AI说一次性买纳指最优，但它没算这两笔账
要点：据 QDII额度日报 2026 年 10 月 6 日整理，按 2026 年 9 月 30 日的额度，纳指场外代销全市场一天最多 135 元、加直销 595 元；120 万元想在场外买进，加上直销也要约 8.3 年；在场内当天买完，按当日溢价要多付约 12 万元。
这两天有一类文章很火：用 AI 回测纳指十年，得出结论「一次性买入是最优策略」，不要等回调，不要择时。
只看回测，这个结论有它的道理。但回测里有一个默认前提：钱随时都能按净值买进去。放到今天的 QDII 基金上，这个前提不成立。要把「一次性买入」落到现实，还得先算两笔账。
第一笔：时间账
按 9 月 30 日逐只核对的额度，纳指100 的场外基金在支付宝、天天基金这类代销平台上，全市场加起来一天最多只能买 135 元；再加上基金公司直销，一天最多 595 元。
这意味着所谓「一次性」，在场外其实是以年计的分批：
| 金额 | 只用代销 | 加上直销 | 场内当天买完，多付 |
|---|---|---|---|
| 1 万元 | 75 天（约 0.3 年） | 17 天（约 0.1 年） | 920 元 |
| 10 万元 | 741 天（约 3.0 年） | 169 天（约 0.7 年） | 9,230 元 |
| 50 万元 | 3704 天（约 15.2 年） | 841 天（约 3.4 年） | 4.6 万元 |
| 120 万元 | 8889 天（约 36.4 年） | 2017 天（约 8.3 年） | 11.1 万元 |
天数为交易日。代销、直销为 9 月 30 日全市场纳指100 场外基金每天能买的合计；场内按当天收盘溢价 9.23%（纳指100ETF博时，513390）计算。
10 万元，只用代销要约 3 年；120 万元，就算把直销也用上，也要约 8.3 年。到这里，「一次性买入」已经变成了一场长达数年的定投。
第二笔：溢价账
能真正当天买完的，只有场内 ETF，它不限额。代价是溢价：9 月 30 日收盘，成交额够大的纳指 ETF 里溢价最低的是纳指100ETF博时，9.23%，相当于花 109 元买 100 元的资产。10 万元多付约 1 万元，120 万元多付约 12 万元。
公平地说，溢价不一定全是损失：如果将来在场内卖出时溢价还在，这部分能收回来。但溢价会变，今年春节到五一期间纳指 ETF 溢价在 2% 到 5% 左右，现在是 9% 以上；如果将来溢价回落，或者只能按净值赎回（QDII LOF 按新规最晚 2027 年底终止上市后就是这样），这部分就是实打实的成本。
所以，普通人该怎么看「一次性买入最优」
这个结论成立的前提，是买入没有摩擦。现在的 QDII 有两道摩擦：场外有额度，场内有溢价。两者只能在「花时间」和「付溢价」之间取舍，没有一条路能既当天买完、又不多付。
真正能做的，是把每一步算清楚：先把代销平台的额度用满，不够再开直销，还剩的钱如果一定要当天投进去，再到场内挑成交额够、溢价最低的那只，并且清楚自己多付了多少。至于要不要花这笔溢价、愿意等多久，取决于您自己。
另外提醒一点：只在某一个平台上等额度，看到的只是那个平台在卖的基金。纳指场外还有只在基金公司直销卖的份额，比如南方纳指 I 类一天 200 元，这些在任何一家代销平台上都看不到。
关注「QDII额度日报」，在对话框发一个金额，比如「一次性 10万」，按今天的额度帮您算出代销、直销、场内各走多少、要多久、多付多少；发「纳指表」看今天能买哪几只。节后第一个交易日（10 月 8 日）照常更新。
数据说明：额度为 2026 年 9 月 30 日逐只核对基金公司公告所得的全市场合计；场内溢价为当日收盘估算。本文只做数据整理与计算，不推荐任何具体基金或平台，不构成投资建议。
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